日前，全球首個(gè)期貨交易所綜合排名在上海發(fā)布。榜單顯示，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“上期所”)憑借綜合實(shí)力，成功躋身全球第二梯隊(duì)前列。

　　“放眼目前全球交易所市場(chǎng)，上期所已從國(guó)內(nèi)大宗商品定價(jià)中心，穩(wěn)步邁向具有全球影響力的世界一流交易所，其發(fā)展路徑兼具中國(guó)特色與全球視野?！狈▏?guó)巴黎銀行(中國(guó))有限公司環(huán)球市場(chǎng)部相關(guān)負(fù)責(zé)人評(píng)價(jià)。

　　上海標(biāo)準(zhǔn)填補(bǔ)空白

　　過(guò)去，全球期貨交易所誰(shuí)強(qiáng)誰(shuí)弱，多靠經(jīng)驗(yàn)判斷或成交量等單一指標(biāo)衡量，缺乏系統(tǒng)、公正、可比的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。如今，一套來(lái)自上海的標(biāo)準(zhǔn)，改變了這一局面。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍團(tuán)隊(duì)歷時(shí)多年，首創(chuàng)CGM綜合評(píng)價(jià)模型，這個(gè)名稱取自三大核心維度的英文首字母C(Capacity，功能表現(xiàn))、G(Governance，治理表現(xiàn))、M(Macro，宏觀表現(xiàn))，細(xì)化出30項(xiàng)可量化指標(biāo)，既看交易所的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控能力，也看其背后國(guó)家的貿(mào)易規(guī)模、城市的金融能級(jí)。

　　在首次應(yīng)用該模型的評(píng)選中，芝加哥商業(yè)交易所、洲際交易所和港交所位列前三；上期所以其在產(chǎn)業(yè)根基、風(fēng)控體系及國(guó)際影響力方面的表現(xiàn)，進(jìn)入全球第二梯隊(duì)前列，并在亞太地區(qū)商品類(lèi)交易所中位列第二，僅次于擁有倫敦金屬交易所(LME)的港交所集團(tuán)。

　　“建設(shè)世界一流交易所是系統(tǒng)性工程，不僅取決于交易所自身發(fā)展水平，還涉及金融體系、經(jīng)濟(jì)體系等方方面面因素?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春教授認(rèn)為，張軍團(tuán)隊(duì)自主構(gòu)建的綜合性交易所評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，填補(bǔ)了國(guó)際上該領(lǐng)域缺乏量化評(píng)估工具的空白，假以時(shí)日，相信會(huì)逐步形成交易所競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估的上海標(biāo)準(zhǔn)。

　　與此同時(shí)，上期所自身也在輸出制度標(biāo)準(zhǔn)。2025年8月，《通用型國(guó)際化業(yè)務(wù)規(guī)則》正式實(shí)施，系統(tǒng)修訂35項(xiàng)制度，為未來(lái)在符合條件的商品期貨期權(quán)品種上引入境外特殊參與者、境外中介機(jī)構(gòu)和境外客戶牢固制度根基。此外，上期所持續(xù)推進(jìn)境外品牌注冊(cè)與認(rèn)證，目前已有覆蓋銅、鋁、20號(hào)膠等10個(gè)期貨品種，超過(guò)130個(gè)境外品牌及工廠注冊(cè)或認(rèn)證，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)走出去和境外產(chǎn)業(yè)客戶走進(jìn)來(lái)。

　　“上海價(jià)格”走向世界

　　過(guò)去，上期所主要服務(wù)國(guó)內(nèi)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，形成的價(jià)格多用于境內(nèi)貿(mào)易定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理；如今，這些由中國(guó)市場(chǎng)生成的價(jià)格，正被全球主動(dòng)引用、深度嵌入國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈，成為全球大宗商品定價(jià)體系中不可忽視的一環(huán)。

　　2025年5月，日本大阪交易所正式以上期所天然橡膠期貨的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，推出“上海天然橡膠期貨”現(xiàn)金交割合約。這是全球首次直接授權(quán)使用中國(guó)期貨價(jià)格作為境外合約定價(jià)依據(jù)。

　　不同于以往結(jié)算價(jià)授權(quán)需進(jìn)行匯率換算的模式，此次大阪交易所推出的天然橡膠合約采用“上海膠”價(jià)格直掛機(jī)制，即直接以上期所天然橡膠期貨交割結(jié)算價(jià)的人民幣價(jià)格作為現(xiàn)金交割基準(zhǔn)，每點(diǎn)乘以100日元進(jìn)行結(jié)算。

　　市場(chǎng)反響印證了這一制度創(chuàng)新的價(jià)值。截至2025年9月底，該授權(quán)合約累計(jì)成交6124手，日均持倉(cāng)651手，運(yùn)行平穩(wěn)有序。更重要的是，其價(jià)格與上期所天然橡膠主力合約收盤(pán)價(jià)的相關(guān)性高達(dá)0.98，實(shí)現(xiàn)高度聯(lián)動(dòng)。

　　這是中國(guó)期貨標(biāo)準(zhǔn)“走出去”的又一重要突破。不只是橡膠，此前，上海紙漿期貨結(jié)算價(jià)已授權(quán)挪威漿紙交易所，成為我國(guó)首次向境外交易所輸出期貨價(jià)格。另外，鋼材、有色金屬等品種的結(jié)算價(jià)授權(quán)工作也在穩(wěn)步探索推進(jìn)中，將“上海價(jià)格”的輻射力從單一品種拓展至更多產(chǎn)業(yè)鏈條。一旦落地，全球鋼鐵、銅、鋁等大宗原材料貿(mào)易，有望更廣泛地采用來(lái)自中國(guó)的定價(jià)基準(zhǔn)。

　　全球交易紛至沓來(lái)

　　制度更完備，價(jià)格獲認(rèn)可，全球參與者自然紛至沓來(lái)。

　　一家德國(guó)制造企業(yè)，生產(chǎn)基地集中在中國(guó)，物流成本直接影響盈利。通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)商磐石金融的投教服務(wù)，這家企業(yè)于2024年底接入上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心，今年2月完成首筆集運(yùn)指數(shù)期貨交易，成功將運(yùn)費(fèi)波動(dòng)控制在合理范圍?！吧掀谒膰?guó)際化，不僅服務(wù)中國(guó)眾多出海的產(chǎn)業(yè)，還能服務(wù)中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)的企業(yè)?！迸褪鹑谑紫瘓?zhí)行官石成虎說(shuō)。

　　自2018年SC原油期貨上市首日，復(fù)瑞渤集團(tuán)便參與交易，此后一路見(jiàn)證并推動(dòng)多個(gè)“首次”：首批完成原油倉(cāng)單復(fù)出口、首批實(shí)現(xiàn)低硫燃料油跨境交收、首單保稅高硫燃料油標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單場(chǎng)外質(zhì)押給外資銀行……

　　“從參與首日交易到如今常態(tài)化操作，我們親歷了中國(guó)期貨市場(chǎng)‘從0到1’的突破。”復(fù)瑞渤集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，SC原油期貨是亞洲時(shí)段流動(dòng)性最好的工具，也是東北亞唯一反映到岸價(jià)格的基準(zhǔn)。在運(yùn)費(fèi)的漲跌中，為企業(yè)提供了實(shí)在的貨源和可靠的保值標(biāo)的。

　　截至2025年9月，上期所QFI(合格境外投資者)客戶數(shù)同比增長(zhǎng)49.2%，上期能源境外客戶數(shù)增長(zhǎng)10.8%；2025年一季度以來(lái)，有色金屬Q(mào)FI期貨日均成交量和持倉(cāng)量同比分別增長(zhǎng)11%和78%。

　　2023年11月28日，習(xí)近平總書(shū)記考察上海時(shí)指出，上海期貨交易所要加快建成世界一流交易所，為探索中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國(guó)際金融中心作出更大貢獻(xiàn)。兩年來(lái)，上期所以扎實(shí)行動(dòng)推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)由大向強(qiáng)邁進(jìn)。隨著境外機(jī)構(gòu)廣泛參與、產(chǎn)品體系持續(xù)完善，其功能正日益契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)鏈中的實(shí)際地位，穩(wěn)步走向更廣闊的國(guó)際舞臺(tái)。(記者 俱鶴飛)