杭汽輪臨平制造基地車間。

10月28日，杭州汽輪動力集團(tuán)股份有限公司、杭州海聯(lián)訊科技股份有限公司雙雙發(fā)布公告，將于11月5日同步停牌并實施換股吸收合并。此后杭汽輪B股票將進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)、行權(quán)申報、行權(quán)清算交收階段，不再交易，直至實施換股后，轉(zhuǎn)換成海聯(lián)訊股票在深圳證券交易所上市及掛牌交易。

杭汽輪“B轉(zhuǎn)A” 獲批后順利推進(jìn)，這將是近三年來B股市場首單成功“B轉(zhuǎn)A”案例，也是杭州深化國資國企改革、賦能先進(jìn)制造業(yè)加快高質(zhì)量發(fā)展的一次探索與實踐。

為什么要“B轉(zhuǎn)A”？

“B轉(zhuǎn)A”是指將B股轉(zhuǎn)換為A股。通過“B轉(zhuǎn)A”，上市公司可以將原本面向境外投資者發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換為面向更廣泛投資者的A股。杭汽輪是杭州裝備制造業(yè)乃至“中國制造”響當(dāng)當(dāng)?shù)凝堫^企業(yè)，早在1998年，杭汽輪以募集境內(nèi)外資股（B股）方式設(shè)立股份有限公司，并于同年在深圳證券交易所上市，自上市以來累計分紅超過38.56億元。但由于我國B股市場融資功能受限，杭汽輪除了上市公開募集資金1.71億元港幣外，其后一直無法通過資本市場融資。同時B股市場流動性枯竭、估值長期偏低的問題日益凸顯，嚴(yán)重制約了杭汽輪利用資本市場平臺實現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，也與公司作為國內(nèi)工業(yè)汽輪機(jī)龍頭企業(yè)的行業(yè)地位和價值不匹配。

“杭汽輪人為此已等待了十多年。”杭州汽輪動力集團(tuán)股份有限公司董事長葉鐘感嘆。近年來，探索出路、解決B股歷史遺留問題成為杭汽輪及控股股東杭州市國有資本投資運營有限公司的重要謀劃。通過本次“B轉(zhuǎn)A”，將有效拓寬融資渠道，A股市場將為杭汽輪特別是自主燃機(jī)等高投入的研發(fā)項目，提供持續(xù)、多元的資金支持，這是B股市場無法比擬的優(yōu)勢；提升公司價值與流動性，“B轉(zhuǎn)A”有助于公司價值的重估，吸引更多主流機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者，提升股票流動性，形成更健康的股東結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)；同時有利于增強(qiáng)投資者信心，是積極回應(yīng)投資者關(guān)切、切實維護(hù)全體股東利益的體現(xiàn)。杭汽輪“B轉(zhuǎn)A”整合工作預(yù)計將于明年上半年完成并在A股上市。

中國上市公司協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月底，我國證券市場上B股的總數(shù)為80家。其中，僅發(fā)行B股的上市公司8家，杭汽輪B為其中之一。本次杭汽輪“B轉(zhuǎn)A”方案，是繼早期部分案例后，近三年來B股市場首單成功推進(jìn)注冊的“B轉(zhuǎn)A”案例，在資本市場具有探路和示范意義。

資本市場創(chuàng)新突破的一個“杭州樣本”

杭汽輪與海聯(lián)訊的“聯(lián)姻”成功，更是緣于國資國企綜合改革的深化推進(jìn)。

海聯(lián)訊是一家2000年成立于深圳的電力信息化系統(tǒng)集成企業(yè)，2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市， 2019年被杭州金投集團(tuán)控股收購。在杭州第二輪國資國企改革推進(jìn)背景下，2024年2月，海聯(lián)訊劃入杭州資本旗下。這也為同一控股股東的兩家上市公司吸收合并帶來了契機(jī)。

借東風(fēng)，促改革。浙江近年啟動杭州區(qū)域性國資國企綜合改革試驗，要求率先取得一批標(biāo)志性成果，努力打造全國國資國企改革最佳實踐?！墩憬贾輩^(qū)域性國資國企綜合改革試驗方案》明確提出：“有效發(fā)揮上市公司作用，支持國有控股上市公司B股轉(zhuǎn)A股?！?024年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），鼓勵上市公司吸引合并成為政策重要導(dǎo)向。這都為杭州深化國資國企綜合改革、加快上市公司“B轉(zhuǎn)A”打開了“窗口”。

“推進(jìn)杭汽輪與海聯(lián)訊的整合，既是響應(yīng)政策導(dǎo)向，把握市場機(jī)遇，也有利于產(chǎn)業(yè)協(xié)同與資源整合，推動國資國企做強(qiáng)做大?！焙贾菔袊匈Y本投資運營有限公司總經(jīng)理陳燕霆認(rèn)為，作為杭汽輪與海聯(lián)訊兩家上市公司的控股股東，杭州資本發(fā)揮市級國有資本投資運營平臺作用，一方面，從戰(zhàn)略高度出發(fā)，深入分析市場環(huán)境和企業(yè)發(fā)展需求，與交易所、證監(jiān)局反復(fù)研究論證，最終確定了重組上市路徑；另一方面，在具體實施過程中積極協(xié)調(diào)各方資源統(tǒng)籌推進(jìn)。其成功經(jīng)驗，或?qū)楹贾菽酥寥珖膰匈Y本投資運營、強(qiáng)化戰(zhàn)略布局、創(chuàng)新管理模式提供借鑒。

一個多方共贏的協(xié)同整合效應(yīng)初顯。海聯(lián)訊規(guī)模小，業(yè)績增長面臨瓶頸，通過本次重組，迎來轉(zhuǎn)型升級的新機(jī)遇。杭汽輪借助海聯(lián)訊的A股平臺，將為高端裝備制造主業(yè)注入新的發(fā)展動力。同時也有利于整合杭州市國資系統(tǒng)內(nèi)部資源，提升國有資產(chǎn)證券化水平和資本運營效率。雙方在整合前的總市值約100億元，截至9月底雙方總市值已超過200億元，充分體現(xiàn)了資本市場對雙方整合的預(yù)期與認(rèn)可。

加快打造世界一流的智慧能源服務(wù)商

近日，杭汽輪自主研制50MW等級重型燃機(jī)首個應(yīng)用示范項目在江蘇連云港徐圩新區(qū)完成燃機(jī)發(fā)電機(jī)組技術(shù)協(xié)議簽訂。這是杭汽輪首臺自主研制燃?xì)廨啓C(jī)機(jī)組自5月成功點火以來，全面進(jìn)軍自主化燃機(jī)市場的新突破。按計劃，該示范項目機(jī)組將于明年6月交付用戶并于明年年底并網(wǎng)發(fā)電。

杭汽輪“B轉(zhuǎn)A”的成功落地，無疑將給杭汽輪在高端裝備領(lǐng)域研發(fā)突破提供資本市場及資源的有力支撐，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添新動能。要知道，杭汽輪自主研發(fā)燃?xì)廨啓C(jī)11年，已投入約10億元資金。下一步，杭汽輪自主燃機(jī)研發(fā)將從 “零的突破”進(jìn)階到 “譜系化發(fā)展”，構(gòu)建一個功率等級完整、應(yīng)用場景多樣、技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先的自主燃機(jī)產(chǎn)品譜系。并開發(fā)定制化的燃?xì)廨啓C(jī)解決方案，推動國產(chǎn)燃機(jī)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用。

未來的杭汽輪，不僅是“高端裝備的制造商”，更是“綜合能源解決方案的服務(wù)商”。葉鐘展望企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃：“杭汽輪的目標(biāo)，是打造世界一流的智慧能源服務(wù)商?！敝坌履茉串a(chǎn)業(yè)大變革時代，杭汽輪將加快從“制造型”向“技術(shù)、服務(wù)型”轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)從“賣產(chǎn)品”到“賣服務(wù)+產(chǎn)品”的商業(yè)模式升級，提供一體化的綜合能源解決方案；在公司運作方面，杭汽輪未來將更主動、更創(chuàng)新地利用資本市場平臺。包括戰(zhàn)略性并購與產(chǎn)業(yè)整合、引入戰(zhàn)略投資者，讓資本賦能科技創(chuàng)新。同時，構(gòu)建與世界一流企業(yè)對標(biāo)的治理體系。

自主燃?xì)廨啓C(jī)的點火、“B轉(zhuǎn)A”的成功，這兩件標(biāo)志性事件將成為杭汽輪發(fā)展史上的新起點，推動杭汽輪在杭州這座創(chuàng)新活力之城加速成長，爭當(dāng)卡脖子技術(shù)的“突破者”， 產(chǎn)業(yè)鏈升級的“賦能者”， 全球化布局的“開拓者”。